2025/05/25

• 美台股追蹤：
• 美股部位在持續逢高調節後，週五因川普言論開始顯著回檔，引發市場對貿易協議能否落地的疑慮，不過就算沒有川普放話，週乖離已經拉得相當高，稍微回檔也是很正常的，本輪上漲的底層驅動，本來就建立在暫時停火的政治語言上，並非真正的結構性轉變。
• 目前美股主要指數，從 4 月低點反彈超過兩成，技術上進入牛市，從歷史經驗來看，這種由政治利多驅動的反彈，雖然能夠快速修復情緒，但通常難以持久，後續還是得由，企業進一步的資本支出和獲利擴張，然而，我們都很清楚，當政策不確定性拖得越久，企業端很自然地就會放緩投資速度，畢竟現在到底是到印度擴廠好、還是一定要回美國，不回美國擴廠的稅率是多少，繳關稅會不會比美國設廠划算，都還是未知數，進一步讓市場投資意願收縮。
• 我的做法沒有改變，逐步將四月中旬抄底的部位進行收割，將利潤轉換為現金，週五回檔後，雖然部分短線指標有所修正，但市場情緒仍位居中高檔，顯示市場情緒尚未降溫至再次進場的條件，目前傾向繼續等待下一輪調整，特別是留意下半年是否出現，「企業獲利下修」與「新一波庫存回調」的時間點，當然這不是看空，而是看時間，越是逼近景氣擴張的尾聲，我越傾向，先行收回一部分彈藥。
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• 美債追蹤：
• 本週 10 年期國債殖利率波動不大，短債走勢穩定，但長天期國債由於標售疲憊，市場賣壓沉重，總體債券波動仍不大，基本只能當資產配置一環，短期要大漲，似乎也只有遇到 4 月股災的時候才會發生，目前在美元資產，仍維持小幅增持 SHY 的節奏，作為保守配置的調節工具，台股則是先預留現金，並替未來進場預留空間。